Оценка акций. Дисконтирование денежных потоков.

Пинск Лисовский Максим Иванович научный руководитель, к. Пинск Сущность проблемы адекватной оценки привлекательности инвестиционного проекта, состоит в определении того, насколько будущие поступления оправдывают нынешние затраты. Так как принятие решения осуществляется в данный момент времени, то естественно, что все показатели оценки инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности значимости денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Смысл корректировки зачастую состоит в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта в сопоставимый с нынешним моментом времени масштаб цен. Действие по пересчету данных величин принято называть дисконтированием, а расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании ставки дисконтирования. Данный показатель является основным экономическим нормативом, используемым для агрегирования разновременных результатов и приведения их в сопоставимый вид. Обоснованный выбор ставки дисконтирования, определяющей относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени, напрямую влияет на надежность оценки эффективности инвестиционных проектов. Такие показатели, как чистый дисконтированный доход , индекс рентабельности инвестиций , дисконтированный срок окупаемости высокочувствительны к выбранной ставке дисконтирования: Методы определения ставки дисконта рассматриваются в работах как российских, так и зарубежных авторов по инвестиционному анализу и оценке инвестиционных проектов.

Метод дисконтирования денежных потоков

Управление инновациями — путь выхода из кризиса: Материалы всероссийской научно-практической конференции Под науч. Егоршин Н.

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов: 1. простые или статические методы;. 2. методы дисконтирования. Простые или.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При поиске инвесторов. При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор.

Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется: Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов.

Этапы процедуры Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов: Этап 1.

Дисконтирование денежных потоков

Дисконтирование инвестиций инвестиции Чтобы принять решение о целесообразности вложения капитала, инвестор должен не только найти вариант с минимальными затратами, но также сопоставить свои инвестиционные затраты с потенциальной прибылью. Для этого следует привести доходы и инвестиции к одной размерности времени — к текущему моменту. То есть, сопоставить прибыль и затраты — решить задачу дисконтирования.

Дисконтирование инвестиций представляет собой процесс определения объема денежных средств на данный момент времени по предполагаемому значению данной величины в будущем, на основании конкретной известной процентной ставки.

К методам оценки инвестиционных проектов относятся: 1) методы, основанные на дисконтировании, в том числе: метод расчета чистой текущей.

За денежные потоки в оценочной практике берут следующие платежи: Чистый операционный доход; Чистый поток наличности за исключением затрат на эксплуатацию, земельного налога и реконструирования объекта; Облагаемая налогом прибыль. В отечественной практике, как правило, используют период лет, в иностранной практике период оценки составляет лет. Введенные данные являются базой для дальнейшего расчета. На рисунке ниже показан пример ввода первоначальных данных в . Дисконтированный денежный поток расчет в На следующем этапе рассчитывается денежный поток по каждому из временных периодов колонка .

И была получена по следующей формуле: Ключевая ставка отражает доходность по безрисковому активу, а премия за риск показывает дополнительную норму прибыли на существующие риски проекта. Более подробно узнать про расчет безрисковой ставки можно в следующей статье:

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Скачать Часть 5 Библиографическое описание: Полтева Т. По каждому методу представлена его подробная характеристика, описаны его преимущества и недостатки, а также возможности применения в том или ином случае. Ключевые слова: Несомненно, динамические методы, то есть методы, основанные на дисконтировании будущих денежных потоков, в этой оценке играют ключевую роль.

Для расчёта динамических показателей оценки эффективности проекта инвестиционному аналитику важно уметь грамотно и обоснованно выбрать необходимую ставку дисконтирования, то есть требуемую норму доходности по проекту.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются В качестве ставки дисконтирования в большинстве случаев выбирается.

Что такое дисконтирование? Понятие дисконтирования широко обсуждается в литературе по финансовому менеджменту. Здесь мы приведем только краткие сведения о дисконтировании. Одна тысяча рублей сегодня и одна тысяча рублей через год имеют различную ценность. Во-первых, эти деньги несколько обесценятся под влиянием инфляции. Во-вторых, ведь, возможно, что именно сейчас вам необходимы эти деньги. Для чего? Например, для закупки сырья и оборудования или для оплаты кредиторской задолженности поставщикам, бюджетных платежей, заработной платы работникам, то есть эти средства вы можете инвестировать в собственное производство в оборотные или основные средства для получения некоторого дохода.

Какой доход может вас устроить? Вам нужно покрыть издержки на привлечение капитала, например проценты по кредиту. Вероятно, вы хотите, чтобы доходность ваших проектов была выше инфляции чтобы капитал не обесценивался. И очень вероятно, что вы хотите получить доходность выше, чем депозит в хорошем банке или доходность по ГКО иначе выгоднее вкладывать деньги в финансовый рынок, а не в производство.

Динамические методы оценки инвестиционных проектов.

Заказать новую работу Оглавление Содержание Введение 3 Глава 1. Выбор ставки дисконтирования для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов 4 1. Фактор, влияющий на выбор ставка дисконтирования 6 1. Анализ применения методов расчета ставка дисконтирование для финансово-экономической оценки инвестиционного проекта ПАО"РЖД" 11 2. Показатели эффективности инвестиционной программы 17 2.

Инструментарий определения ставки дисконтирования для инвестиционной оценки российских проектов тема диссертации и автореферата по ВАК.

Дисконтирование как метод оценки инвестиционных проектов При инвестировании необходимо сопоставлять затраты и доходы выгоды , возникающие в разное время. Затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы возникают обычно после осуществления затрат. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, потраченный раньше, стоит больше, чем рубль, потраченный позже. Технический прием для измерения текущей и будущей стоимости денег называется дисконтированием.

Дисконтирование базируется на использовании ставки процента. При финансовом анализе за ставку дисконта ставка процента для дисконтирования берут типичный процент, под который фирма может занять финансовые средства. Рассмотрим на конкретном примере, как определяется дисконтированная, первоначальная стоимость любого капитального товара станка.

Предположим, что предприниматель, купив станок и используя его в течение трех лет, намерен получить доход в размере долл. Тогда дисконтированная стоимость будет составлять:

Дисконтирование

Мамаева Нижегородский государственный университет Одной из самых важных и сложных задач, которую необходимо решать в процессе выполнения работ по обоснованию и оценке инвестиционных проектов, является задача определения ставки дисконтирования норматива эффективности. Ставка дисконтирования является экзогенно задаваемым экономическим нормативом и выступает ключевым фактором концепции дисконтирования стоимости.

Корректный выбор ставки дисконтирования существенно влияет на точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта таких как , дисконтированного срока окупаемости инвестиций, рентабельности инвестиций и др. Чем выше норма дисконтирования, тем в большей мере отражается на результатах такой фактор, как время более отдалённые платежи оказывают всё меньшее влияние на современную величину денежного потока . Таким образом, получаемые современные величины денежных доходов от капитальных вложений являются условными характеристиками и в существенной мере зависят от принятой ставки дисконтирования.

К сожалению, в настоящее время в большинстве разрабатываемых российскими предприятиями инвестиционных проектах уделяется недостаточно серьезное внимание обоснованию выбранной ими ставке дисконтирования.

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов . Ставка, по которой происходит дисконтирование, называется ставкой.

Таким образом, формула принимает наиболее часто употребляемый вид: Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании денежных потоков, является норма дисконта , выражаемая в долях единицы или в процентах в год. Норма дисконта — экзогенно задаваемый основной экономический норматив, используемый при оценке эффективности проектов.

В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета переменная норма дисконта. Это может быть целесообразно в случаях: Различают следующие нормы дисконта: Показатели эффективности инвестиционных проектов в зависимости от использования дисконтирования денежных потоков при их расчете дифференцируются по группам, приведенным в табл.

Оценка инвестиционных проектов с использованием дисконтирования денежных потоков

Консолидация — это контроль. Это просто. Инвестировать — это значит вложить свободные финансовые ресурсы сегодня с целью получения стабильных денежных потоков в будущем. Вкладываться можно в финансовые инструменты, или в новый бизнес, или в расширение уже существующего бизнеса. В любом случае, инвестирование — это вложение денег в какие-то активы на долгосрочную перспективу.

В данной статье вы рассмотрите понятие дисконтирования, а также этапы оценки деятельности предприятия.

Поясним смысл операции дисконтирования денежных потоков на следующем примере. Тогда через год у нас будет рублей. Это формула расчета сложных процентов. В общем виде: Часто возникает обратная задача: Это типичная задача при разработке бизнес-планов, расчете окупаемости инвестиций, оценке стоимости бизнеса по величине ожидаемых доходов доходный подход.

Иными словами, известна сумма , надо определить 0.

Дисконтирование ожидаемых денежных потоков

Узнай, как дерьмо в голове мешает тебе эффективнее зарабатывать, и что можно сделать, чтобы очистить свой ум от него полностью. Нажми тут чтобы прочитать!